不久前，英伟达的市值再次登顶全球首位，紧接着，“中国版英伟达”便开启了其首次公开募股的征程。
6月30日，摩尔线程与沐曦股份携手向科创板递交了上市申请。与此同时，壁仞科技和燧原科技也正处在上市辅导阶段。这一情况表明，我国国产GPU领域的四家领军企业均已开始着手推进上市进程。
短短数年间，这四家国产GPU领域的明星独角兽企业得以迅速壮大，这一成就的背后，离不开众多投资者的鼎力相助。即便进行保守的估算，已有超过百家投资机构投身于这一领域，投入的资金总额已超过百亿元。
红杉中国、深创投、IDG资本、经纬创投、启明创投、高瓴创投、纪源资本、五源资本、腾讯、字节跳动、联想创投、洪泰基金、华登中国、上海科创基金、国调基金、松禾资本、华映资本、高榕创投、基石资本、源码资本、BAI资本、真格基金、CPE源峰、中金资本、春华资本等众多知名投资机构，均已纷纷加入其中。
国产GPU公司，争做“中国英伟达”
国产GPU四小龙的创业故事，得从2018年讲起。
那时，中美两国在科技领域的竞争愈发激烈，国产GPU的地位日益凸显，市场需求亦持续增长。得益于数十年的国际交流与合作，这些国产GPU企业的核心成员在芯片领域积累了丰富的经验，为日后投身于国产GPU创业的大潮奠定了坚实的基础。
赵立东在清华大学无线电85系完成了学业，紧接着，他又成功获得了美国犹他州立大学颁发的电子与计算机硕士学位。此后，他投身于硅谷的半导体芯片行业，并在此领域深耕细作。与此同时，他还积极参与了AMD中国研发中心的创立工作。
察觉到我国在人工智能算力方面蕴藏着广阔的发展空间，他卸任紫光集团副总裁后，与曾经的AMD同事张亚林携手，于2018年于上海创立了燧原科技，成为首个致力于研发国产GPU的企业。
一年有余，哈佛法学博士张文亦投身此领域。在此之前，他不仅曾担任律师，亦在投资银行任职，继而又与中芯国际创始人张汝京携手创业，打造企业，且曾任职商汤科技总裁。
尽管张文在GPU公司的开发与管理方面并无经验，但他怀揣着打造顶级通用计算芯片产品的愿景，成功地说服了众多GPU领域的杰出人才加盟，最终使这些人才汇聚成了壁仞科技在上海的核心研发团队。
行业发展趋势日渐清晰，2020年，摩尔线程在北京、沐曦股份在上海先后成立。自此，我国国产GPU领域的四家佼佼者进入公众视线，并各自踏上了发展的道路。
张建中，曾是黄仁勋的得力助手，他不仅担任过英伟达全球副总裁，还执掌中国区总经理一职。在他的领导下，团队成功构建了GPU在中国市场的完整生态系统，并将大中国区塑造为英伟达全球GPU市场中的核心区域。“致力于打造中国最出色的全功能GPU”这一愿景，正是他创立摩尔线程的初心所在。
沐曦股份的创立者包括在AMD任职多年的陈维良、杨建以及彭莉。该公司的主要成员平均拥有接近20年的高性能GPU产品研发经验，他们曾负责并推动了十余款全球主流高性能GPU产品的研发与生产，涵盖了GPU架构的设定、GPU知识产权的设计、GPU系统级芯片的设计以及GPU系统解决方案的批量生产和交付等全过程。
国产GPU领域的四家新星均已迈入IPO征程，有望跻身“中国版英伟达”的行列。在约五年的成长历程中，成立时间较晚的摩尔线程与沐曦股份竟然抢先提交了上市申请，率先角逐“国产GPU行业领军者”的殊荣。
商业化压力大，尚未实现盈利
短短数年时间，国产GPU四小龙便在业务上实现了一系列突破。
在定位方面，摩尔线程依托其自主开发的全功能GPU技术，专注于为人工智能及高性能计算领域打造加速计算平台；而沐曦股份则专注于研发全栈式高性能GPU芯片及其计算平台。
壁仞科技与燧原科技在业务侧重点上有所不同，壁仞科技致力于研发具有原创性的通用计算体系，并在智能计算领域提供全方位的一体化解决方案；而燧原科技则聚焦于人工智能领域的云端算力产品，致力于为通用人工智能构建坚实的算力基础。
根据招股书所述，摩尔线程已成功研发出第四代GPU架构，其产品广泛应用于人工智能计算、高性能计算、图形处理、计算虚拟化、智能媒体以及面向个人娱乐和生产力工具等多个领域。自2022年起，摩尔线程的三年总收入累计超过了六亿元人民币。
沐曦股份已经全面掌握了先进制程GPU芯片的研发、设计、生产和量产技术，其产品广泛应用于人工智能计算、通用计算以及图形渲染领域。特别是GPU产品，累计销量已突破25000颗。自2022年起，公司连续39个月的收入总额达到了11亿元人民币。
与此同时，壁仞科技推出的壁砺系列芯片，成功打破了国际巨头长期保持的通用GPU全球算力最高纪录；该系列中的一款产品，目前已经实现了全面量产，并且顺利进入了市场，取得了商业上的成功。
燧原科技专注于提供AI加速卡、系统集群以及软硬件综合解决方案，其产品广泛应用于互联网、智算中心、智慧城市等多个行业与场景。此外，该公司已与合作伙伴携手，成功构建了国产化的万卡推理集群。
截至目前，我国国产GPU领域的四家领军企业均已实现了一定的收入规模。然而，由于研发投入等因素的限制，这些企业目前普遍面临亏损。据《财经》杂志披露，在2024年，这四家公司的年收入最高可达14亿元，而最低则只有2至3亿元，其中没有任何一家企业实现了盈利。
在同年，摩尔线程与沐曦股份均遭遇了超过14亿元的净亏损，不过它们在研发领域的投入却颇为可观，摩尔线程投入了超过13亿元，沐曦股份则投入了超过9亿元。经过这样的投入，两家公司均积累了相当的研发实力，摩尔线程获得了超过400项的授权专利，而沐曦股份也拿下了超过250项的专利授权。
鉴于与英伟达存在较大差距，我国国产GPU四小龙决定迎头赶上，因此，上市成为了他们实现快速发展的关键途径。
摩尔线程与沐曦股份的上市计划中，他们计划分别筹集80亿元及39亿元资金，这笔资金主要用于推动产品研发工作。
正如摩尔线程所强调，要实现完全的自主可控GPU，必须拥有全面的技术沉淀和持续的系统性投入。公司上市的一个关键目标，正是——突破GPU核心技术的难关，打造自主可控的技术与产品架构。
一批明星独角兽，诞生了
通过审视我国国产GPU领域的四家领军企业的成长轨迹，我们可以明显看出，众多投资者在其中扮演了至关重要的角色。
自2020年起，我国国产GPU领域掀起了投资热潮。壁仞科技在成立短短9个月之后，便实现了每3周一轮融资的惊人速度，最终在不到2年的时间里，累计融资额突破了47亿元人民币。
这家公司现已赢得众多投资机构的青睐，包括启明创投、IDG资本、华登中国、平安集团、高瓴创投、格力创投、松禾资本、云晖资本、国盛资本、招商局资本、华映资本、耀途资本、高榕创投、基石资本、新世界集团、源码资本、华创资本以及BAI资本等，共计数十家知名机构。
摩尔线程的融资进展同样迅猛。在成立仅一百天之际，他们便成功筹集了数十亿元资金。据相关媒体报道，摩尔线程仅用一个月时间便完成了从确认估值、设计交易结构到最终交割的全过程。在此过程中，留给投资机构的时间极为有限，仅有2至3周。而其中最快的投资方仅在一周内便完成了整个交易流程。
在获得红杉中国、深创投、纪源资本、五源资本、招商局创投、腾讯、字节跳动、联想创投、小马智行、海松资本、洪泰基金、厚雪资本、策源资本、中国移动、中关村科学城等多家机构的资助之后，摩尔线程成功完成了七轮融资，其投资前的估值已经突破了246亿元人民币。
在那段疯狂融资的时间里，沐曦股份和燧原科技同样获益颇多。
截至目前，沐曦股份的融资总额已突破数十亿人民币，其投资者阵容强大，涵盖了红杉中国、经纬创投、联想创投、上海科创基金、浦东资本、国调基金、复星锐正资本、东方富海以及葛卫东旗下的混沌资本等多家知名机构，整体估值已超过210亿元人民币。
燧原科技在获得腾讯、美图、武岳峰科创、红点中国、真格基金、上海科创投、CPE源峰、中金资本、春华资本以及海松资本等多家机构的认可之后，成功筹集了数十亿元人民币。
目前，我国的四家知名GPU企业已经发展成为行业的明星独角兽。在胡润研究院公布的《2025全球独角兽榜单》中，摩尔线程的估值高达310亿元人民币，燧原科技的估值约为205亿元人民币，壁仞科技的估值则为160亿元人民币。
近期，中国证监会主席吴清宣布了一项重要举措，即重启科创板对未盈利企业的第五套上市标准，并且对这一标准进行了范围扩展，同时还在试点阶段引入了资深专业机构投资者制度。
这也预示着，我国国产GPU领域的四家领军企业，其上市进程有望加快。随着它们纷纷步入IPO的征程，众人纷纷期盼着“中国的英伟达”早日问世。
参考资料：
1.《国产GPU创业潮：热闹与耐心》，晚点AUTO
《揭秘中国AI芯片企业上市之路：高估值与高亏损并存，历时303天的激烈角逐》，财经杂志深度报道。
