2025财年，耐克发布的业绩报告一经发布，便迅速吸引了业界的广泛关注。尽管报告揭示了整体收入的下滑，但其中仍包含多个值得细致分析的亮点和变化。这些因素综合起来，构成了公司未来发展的关键趋势，成为了业界热议的焦点。
财年概况
2025财年，耐克的总收入为463亿美元，较上年同期有所减少，具体降幅为10%。若采用固定汇率进行换算，降幅则为9%。进入第四季度，耐克收入为111亿美元，同比去年减少了12%，固定汇率换算下的降幅为11%。综合分析，该公司的业绩呈现下降态势，这一情况反映出该公司在当前财年中面临了众多困难，这些困难包括外部市场消费环境的恶化以及公司内部战略调整等多个因素。
核心观点明晰
国信纺服指出，在FY2025Q4期间，其营收表现超出彭博社的普遍预期和管理层的预估，这一成就标志着公司最困难的时期已告一段落。预计Win Now战略的推进以及关税带来的负面影响将在FY2026逐步减弱，为投资者传递出积极的信息。这一举措显示出公司调整策略的成效正在逐步显现，预示着公司有望逐步走出当前的困境。
全年与季度业绩
2025财年，耐克公司的营收和盈利水平略超出了彭博社市场分析师的普遍预测。不过，在大中华市场，消费者需求呈现出减弱的趋势，这给公司的整体发展带来了一定的阻碍。尽管存在这样的挑战，部分区域的库存消化情况表现良好。据预测，到2026财年上半年结束之际，库存状况有望恢复到较为健康的状态。在第四季度，Win Now战略的财务效应尤为突出；经典鞋款系列的销售下滑幅度进一步扩大，达到了30%；尽管如此，整体业绩依然超越了公司指引及市场预期。同时，毛利率受到清库行动及关税等因素的影响而有所下降，这一变化与公司管理层此前的预期相符。
地区与渠道表现
电商渠道在多个区域的表现不尽理想，而自有门店的渠道状况相对更佳。特别是在跑步和综合训练产品领域，销售业绩尤为显著。不过，在大中华区，由于客流量下降以及促销活动的影响，销售成果未能达到预期。这一情况揭示了不同地区和渠道在市场特性上的明显区别，公司需根据实际情况灵活调整其市场策略，以便更有效地适应当地市场环境。
管理层指引
官网公布的数据表明，预计FY2026Q1的营业收入将呈现轻微的下降趋势；在上半年，公司将持续执行库存整理工作；尽管下半年将受到收入基数增加带来的挑战，但公司盈利前景有望得到积极改善；关税的影响主要集中在上半年显现。这些信息为市场提供了明确的业绩预期，进而有助于投资者制定合理的投资策略。
风险与投资建议
公司目前正面临下游市场需求未达预期、海外经济衰退以及国际政治经济风险等多重挑战。然而，尽管如此，对于耐克在2026财年实现稳定增长的前景，市场普遍持乐观态度。在此背景下，特别建议投资者关注产业链中的优秀供应商，如申洲国际和华利集团，以及核心零售商滔搏。这些企业与耐克保持着紧密的合作关系，预计在耐克业绩回升之际，它们也将从中受益。您如何看待耐克在2026财年能否实现盈利的转机？敬请分享您的观点，并对本文给予点赞以示支持。
