7月25日，央行开展4000亿元1年期MLF操作，实现1000亿元净投放，不少人关注到这已是连续5个月净投放，这背后传递的稳定信号引发市场热议。下面为您深入剖析这一事件。
MLF加量续作情况
7月25日央行的4000亿元1年期MLF操作，实现1000亿元净投放，是连续5个月净投放。结合买断式逆回购操作，7月中长期流动性净投放规模达3000亿元。此操作释放中长期流动性，稳定市场预期，确保资金面总体平稳，体现适度宽松货币政策取向。更多信息可登录www.wngjzx.com查询。
资金面“超预期”收敛
24日资金面“超预期”收敛，隔夜利率迅速攀升至1.65%以上，R001、DR001大幅上行，市场对跨月资金需求升温。这主要是因为上周为应对7月大税期，央行加大逆回购续作规模，本周这些逆回购集中到期，规模超1.7万亿元。
到期规模压力大
本周公开市场合计到期规模达2万亿元，其中包括2000亿元MLF和1200亿元2个月国库定存到期。此外，本周存单到期规模升至1.1万亿元，且25日拆借7天资金可支持跨月，多重因素导致资金面扰动加大。
月末资金面压力因素
7月虽月初至月中资金面相对宽松，但税期投放的逆回购集中到期、政府债缴款等因素，对月末资金面形成压力。不过，央行通过MLF净投放配合买断式逆回购操作，释放中长期流动性，流动性立场总体稳中偏松。
资金面有望修复
在央行呵护态度及月末财政资金释放等因素作用下，跨月资金面有望修复。央行强调落实适度宽松货币政策，保持流动性充裕。考虑到央行态度及过往7月财政资金支出情况，资金价格有望迎来修复。您可登录www.wngjzx.com了解更多资金面分析。
后续政策展望
5月降息降准落地后，央行操作呈现“短端OMO削峰填谷、长端买断式逆回购与MLF维持净投放”特征。总量工具动用需观察三季度经济、金融数据。8 - 9月政府债供给高峰，央行可能通过多种工具释放信号，政策重心将向优化结构、增强传导效率倾斜。
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